一文看懂何谓套利

散户也能轻松建构自己的套利策略！前情提要：期权QA难学风险又高？破解选择权三大迷思，掌握策略抓准机会、提高获利

一般而言，获利通常都会伴随着风险，但有些策略专门找寻市场的漏洞或不效率，使策略本身不需要承担风险也就是策略不会亏损，但能够产生获利，在投资交易领域我们称作套利。

今天会有图片跟影片白话说明套利的概念及实际操作，带大家理解这些机构投资者最爱的套利机会，让我们散户也能轻松建构自己的套利策略！

这边先用一张图来让大家看看，真实的选择权套利机会长什么样子，而接下来的文章会详细解释。

套利Arbitrage是什么？

在套利的过程中，交易者买进低价市场的资产，同时在高价市场出售相同或类似资产，获得的利润即为其中价差。

套利的起源可以追溯到中世纪时期，当时的商人借由不同地区的票据汇率差异从中获利。套利可以作为市场的自我调节机制之一，减小不同市场或品种之间的价格差异。

所以套利可以说是维持市场效率极为重要的一环，也提供合理的经济诱因让市场参与者自动自发的去做套利行为。

常见的套利策略

加密货币产业实务上我们常见的套利策略大致可分为以下 3 种：

1 期现货套利：买入现货并同时卖出对应的期货商品或相反，从中赚取价格差异的利润。2 跨市场套利：利用不同的交易市场之间的价格差获利。3 期权套利：与期现货套利类似，但商品选择多了期权商品，同样将标的曝险多空抵销，单纯赚取无风险的价格差获利。

但币圈之外，如了上述提到的策略之外，有更多更复杂的套利机会，例如可转换债券套利Convertible Arbitrage，股息套利Dividend Arbitrage，兼并套利Merger Arbitrage等等。

而这些套利机会在传统金融基本上只有机构能够吃到这块饼，但在币圈、区块链产业参与者还不是太多，所以市场效率还不是那么高，连散户都有机会能够布局套利策略。

例如我们在币圈常听到的搬砖其实就是套利策略，在币圈只要具备这些知识，就能赚到别人赚不到的钱，而现在期权商品正在这个红利阶段。

接着就要进入我们今天的重头戏：加密货币选择权手动套利机会解析！

# 加密货币期权套利机会

这个部分我使用 BIT 交易所为例，因为他们 USD 本位的期权商品在快速扩增中，造市商的造市策略让我们有机可乘，于是就录下来跟大家分享。

而整个加密货币期权产业的机会，尤其是今天讨论的套利策略，在我之前的文章《解密机构如何用选择权收割散户？lt2gt秒懂选择权交易数据》中有详细说明，建议先去看看。

以下为我在 BIT 交易所手动套利 TON 期权商品的机会与过程。

从影片中可以看出我们在同商品、同到期日、不同行权价的买权Call之间套利，原理是利用两个不同行权价之间的定价错误、一买一卖使部位曝险抵销，达成无风险却有获利的状况发生。

但需要注意的是，这边说的无风险是指价格方向风险，但如果交易所倒闭或加密货币全体被封锁等个别风险还是有的，不过我们交易上仍习惯称之为无风险套利策略。

为何会出现这种套利机会？

无风险获利这种天上掉下来钱的事情听起来不应该出现、或是一出现就应该马上被抢光，所以大部分人下意识会觉得这种机会轮不到我们来赚。

但事实是，这种机会在币圈还是存在的，这部分我们分为以下 3 种角色来讨论，为什么这些机会会存在？

如何套利？

回到最根本的套利原理，其实大原则只有 2 点：

如果知道标的物的绝对价值的话，就可以跟目前价格比较，如果价格有差距的话，就能直接买空或卖空，等着价值与价格收敛赚取中间价值。

但通常我们很难确切知道一个商品的绝对价值，所以都会预设该商品在流动性最好的交易所的价格就是绝对价值，接下来就是要找不同交易所、或不同衍生性商品的价格，是否跟绝对价值不同，如果有订价偏差的话，扣除掉成本，剩下的价差就是套利机会。

总结一句话，拥有同样曝险但不同价格时，只要能做出买低价的同时卖出高价的商品，扣除成本大于 0 的话，就是无风险套利策略。

未来可能还会有哪些套利机会

我之前的文章提过，加密货币期权发展会经历 3 个阶段：

1 早期市场价格发现效率差2 中期发展的过程中套利机会涌现3 成熟期市场套利机会消失